內地疫情反覆，有學者擔心更難實現今年經濟增長百分之5.5目標。但有大行相信，再出現全城封控的機會不大。

上海、北京等放寬防疫不久，疫情再度反覆，上海暫停餐飲堂食，北京亦推遲大部分學校復課的計劃。

曾經做過世界銀行首席經濟學家、現任北京大學學者林毅夫擔心，內地實現今年經濟增長百分之5.5左右目標更困難，呼籲防疫不應層層加碼，例如個別地方不讓農民到田地耕作，影響糧食安全和社會穩定。

摩根士丹利相信過去兩個月的經驗，令不少城市更傾向大規模檢測、迅速隔離治療確診人士，盡量避免全城封控。

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示：「不會在未來五、六個月，(經濟)有特別明顯、特別大幅的改善，但至少現在探索一些中間路線，看到某個巨大的城市全城封控的局面，這個可能性降低了一些。在政策的寬鬆力度要加強，在對互聯網和房地產糾偏的訊號要落地，現在是有一些明確的進展了。」

他相信下半年內地可能提前啟動部分原本規劃在明年的基建預算，而且購買第二個單位按揭利率亦有望放寬，都可能刺激第三季信貸需求，但升幅受防疫所限制。

但高盛擔心五月貸款數據顯示，消費需求仍然疲弱，資金流入已經低息的基建項目，引述建行和招行都預計，今年淨息差會進一步收窄，例如建行估計會跌7點子。

《上海證券報》報道，廣東肇慶等多個城市都調低首次置業的按揭成數要求，由最少兩成半降至兩成。

但大和提及除了少數國企，其他內房銷售普遍仍然疲弱，相信樓市最快都要第四季才復蘇，期間不少內房現金流進一步受壓。

港股今年以來表現落後於區內其他股市。滙豐認為，市場之前對經濟復常期望過高，相信港股年初已見今年高位，下半年能否有突破，很視乎中央會否有刺激經濟措施出台。

亞太股市近期相對強勢，反觀港股表現跑輸。今年以來，日本、南韓和台灣股市累積升幅都超過一成，而港股就跌了約半成。

有分析認為，內地經濟出現不均衡復蘇，限制了港股表現。不過，滙豐認為，內地以至本港經濟表現不差，只是去年第四季以來，市場對復常的期望過高。

滙豐金融服務亞洲投資策略主管劉紹文稱：「零售有百分之18.7，按年增長，不是差的，只不過市場預期，要百分之20以上才收貨，變相期望過高了。一直強調復常的進程是好的，市場期望是偏高了。其實股市或多或少反映這情況，股市恒指一月在22,700點，其實已經見了今年高位。」

除了市場期望偏離，歐美銀行業危機，以至通脹韌性高，令加息周期較預期長，亦利淡港股表現。

滙豐估計，美國聯儲局在六月有機會再加息四分之一厘，劉紹文相信，歐洲息口亦未見頂，即使歐美加息周期完結，仍有機會在高位維持一段時間。

歐美經濟放緩，甚至衰退的背景之下，內地及本港出口會受到拖累。港股今年可否有突破，很視乎下半年，中央會否出手刺激經濟。

劉紹文指出：「港股9.4倍市盈率，歷史角度看一點也不貴。但很可惜沒有一個新的正面催化劑。正面催化劑是有的，復常是催化劑，不過，這催化劑已說了很久，市場已完完全全消化了，甚至最近要將期望調低些。市場很期望下半年，中央出台一些持續性、一些震撼性扶持經濟政策，如果出到的話，絕對是一個正面催化劑。」

由於出口需求相對被動，他相信，若內地有刺激措施出台，亦會具針對性，可能會傾向消費方面。